www.01997.com关注IC持仓结构变化体现的风格切换

发布日期:2019-10-16 16:31   来源:未知   阅读:

  2019年下半年以来,上证50与中证500价格比率持续走低。在50个交易日内,中证500相对上证50录得10%左右的超额收益,打破了从今年3月起上证50相对中证500的持续强势。我们从中证500股指期货(IC)的持仓结构出发,试图对这一情况进行说明。

  关注IC次季合约持仓量相对同期IC全部合约持仓量的占比情况,可以发现一较为明显的规律:每当次季合约持仓占比大幅提升或下降减缓时,中证500相对上证50都会短期强势。www.01997.com,我们从投资者角度出发,试图给出一个解释:当看多IC、看空IH时,往往投资者会选择在远期合约上建立方向性头寸,这是由于期货存在最后交割日,如果在近月合约建仓,那么有可能没等到行情启动,合约就已经平仓。

  我们观察到相对前期次季合约IC1806持仓量占比不足10%,IC1809合约(同时存续IC1802、IC1803、IC1806、IC1809合约)期间最高持仓量达到12%。这期间中证500相对上证50录得26%左右的超额收益。(作者:高天越 陈辰)

  我们观察到相对前期次季合约IC1906持仓量占比从14%下降到12%,IC1909合约持仓量占比维持在12%,避免了进一步的下降。这期间中证500相对上证50录得24%左右的超额收益。

  我们观察到IC1912合约持仓占比达到历史新高20%,并且IC2003合约在剩余一个交易月的情况下,持仓占比已经达到15%(换句线合约持仓占比可能出现更高点)。这期间中证500相对上证50录得10%左右的超额收益,若IC2003合约持仓占比能继续上升,预计中证500相对上证50能进一步走强。

  另外值得注意的时,由于IC2003存在3.5%左右的贴水,而IH2003基本没有贴水,因此如果选择做多IC2003、做空IH2003,在中证500相对上证50走强的基础上,投资组合还能够获得3.5%左右的贴水收敛超额收益。99049藏宝阁开奖资料淘宝助理手机详情 导入后图片

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